La entidad se compromete a elaborar un nuevo plan estratégico para el ibex-35, a presentar en el primer trimestre de 2021, que básicamente, supondría una cierta vuelta a sus orígenes: poner el foco en la banca de empresas y automatizar lo más posible todo lo que sea banca retail con menos oficinas y suprimiendo servicios prestados en ellas como los de caja. Está dispuesto a vender su filial británica TSB, aunque le puede generar pérdidas. También pone en el mercado sus actividades en México, aunque estas son muy reducidas. Se ha terminado el sueño de la diversificación internacional. Sabadell será una entidad más pequeña
La renuncia de Oliu puede allanar las relaciones con los supervisores que son partidarios de presidencias no ejecutivas
BBVA, por su parte, también se queda en un limbo aunque bastante mayor ya que dentro de unos meses tendrá una posición de capital envidiable al materializarse la venta de su filial en EEUU. Los 8500 millones de euros de liberación de capital que supondría la venta son todo un respiro… Pero tienen que decidir qué hacer con ellos porque el mercado no les va a permitir que los mantenga ociosos. Una cosa es estar cómodo en solvencia y otra muy distinta no utilizar parte de ese colchón para crecer valor a los accionistas
El banco anunció en ese momento que tenía varias posibilidades: crecer orgánicamente, llevar a cabo una recompra de acciones o repartir un dividendo extraordinario siempre que las autoridades lo autoricen.
Estas dos últimas posibilidades deberán esperar al menos hasta que la venta de EEUU se produzca realmente y a que lo autoricen los supervisores
La posibilidad de que BBVA aproveche la ocasión para crecer en Turquía, aumentando su participación en Garanti, parece no contemplarse ya que el banco señala “estar muy cómodo” en la actual situación
Para los dos bancos es una mala noticia porque los mercados habían apostado a ella. Las consecuencias para ´Sabadell les ha apuntado el propio banco que anuncia dos años de dificultades
BBVA ve cómo pasa el tren de acercarse al que será el primer banco que opera en España, el nuevo CaixaBank surgido de la fusión con Bankia y alejarse de Santander
BBVA también será en los próximos meses más pequeño y deberá adaptarse a la nueva situación. También él deberá llevar a cabo un ajuste de su capacidad instalada porque es el único entre los grandes que no ha negociado un acuerdo con los sindicatos para reducir plantilla y oficinas de una vez y no mediante continuos cierres de sucursales y pequeños ajustes en su plantilla
Un jarro de agua fría en Fráncfort, donde los miembros del Consejo de Supervisión Bancaria del Banco Central Europeo (BCE) esperaban un resultado diferente para las negociaciones de fusión entre BBVA y Sabadell.
El BCE veía ente los dos bancos españoles que daría una entidad más fuerte y todos los candidatos a los puestos más altos de la nueva entidad habían pasado en su momento el test de idoneidad y estaban bien vistos a ojos del supervisor. El organismo entiende que reducir el exceso de capacidad del sector bancario europeo es vital para que el sector vuelva a ser rentable y eso, a falta de operaciones trasnacionales, sólo es posible a través de la concentración nacional
Ninguna de las alternativas que manejan los bancos gusta tanto al supervisor como hacia la fusión banc sabadell y BBVA. Por el lado de Sabadell, la venta de TSB y su filial en México pueden mejorar la situación concreta de entidad pero no reducen ni la fragmentación ni el exceso de capacidad del sector.
El BCE valora que las identidades inviertan fuera de Europa, pues les permite diversificar riesgos que puede ser bueno para su cuenta de resultados.
Como país emergente, además, el supervisor estaría más atento a las coberturas que acciones del BBVA está presente para blindarse ante los riesgos de elevar su exposición a Turquía que si se tratara de una operación de bolsa española.
La opción de la recompra de acciones también genera dudas en el supervisor porque no sirve ni para mejorar la cuenta de resultados ni para fortalecer la entidad
El detonante fue la venta de la filial de BBVA en EEUU, anunciada el lunes que le reportará unos ingresos de 9700 millones de euros y unas plusvalías de 580, con 300 puntos básicos de ganancia de capital. Esa misma tarde ambas entidades reconocían estar en negociaciones.
La suma de ambos bancos daría lugar al segundo gigante bancario español por negocio global, por detrás de Santander, con casi un billón de activos y también por activos en el negocio en España, detrás de CaixaBank-Bankia, que sumaron 596.421 millones.
Se trata de la tercera fusión bancaria que a escena este año, tras la fusion CaixaBank y Bankia empleados y la de Liberbank y Unicaja
Algunos analistas creen que BBVA tiene capacidad para pagar la compra en efectivo con una primaria de hasta el 30% respecto al precio de cotización del viernes, otros señalan que, lo mejor sería que articularse la operación con un canje de acciones. “En estos momentos de crisis tener un buen balance de capital es importante y lo mejor es preservarlo. Por prudencia BBVA debería pagar con canje de acciones”. Es un año incierto, no creo que gasten caja, optarán por canje de acciones
Los tipos de interés están en mínimos y lo estarán durante mucho tiempo, es muy difícil rentabilizar el negocio y hay riesgo de un aumento de la morosidad y una fusión de BBVA y Sabadell es beneficiosa. “Los accionistas de BBVA se beneficiarán de un banco que puede generar más ingresos en España, que incorpora al Reino Unido y que reforzaría su área de gestión de activos de banca privada”
La compra elevará el beneficio por acción de valor de acciones BBVA cerca de un 47% si la prima ofrecida está entre 20% y el 30%. Los expertos estiman que la fusión puede generar 6300 millones de valor para los accionistas. Si al final deciden articular la operación con una fórmula de mitad en efectivo y mitad en acciones, los analistas de Elantra estiman que la creación de valor se redujera en un 25%. La mejora para, BBVA se notaría también en la rentabilidad tangible que pasaría del 7%al 9% en 2023 según los analistas.
Los accionistas tendrán un banco más rentable y que se refuerza en zonas donde puede ser más fuerte y donde puede sacar más rendimiento que en EEUU por la exposición a banca de empresas de Sabadell, pero que también es un negocio rentable. “BBVA se asegura ahorros de costes, tamaño y mejor rentabilidad y lo hace comprobando a un precio muy atractivo
La concentración del sector también elimina competencia y puede ser positivo a medio plazo
Incluso después de este espectacular rebrote el valor aun cae más del 60% en lo que va de año. La mala evolución de su negocio británico, su elevada exposición al negocio de pymes, donde hay riesgo de aumento de la morosidad,, y las especulaciones de que tendría que realizar una ampliación de capital llevaron a la acción a marcar mínimo en 0,25 euros el pasado 29 de Octubre. “Necesitaba una fusión de banco Sabadell y BBVA”, los accionistas de Sabadell salen ganando con la operación
El valor de acciones de Sabadell se dispara más del 57% en lo que va de mes, pero aun es el banco más que cae este año
Los accionistas de Sabadell serán los claros beneficiados con la fusión porque además de tener acciones de una entidad más internacional, sólida y diversificada que tiene un elevado potencial de crecimiento en zona emergentes. Será un grupo con más fuentes de generación de ingresos, cuestión clave en un momento en el que el negocio tradicional de la banca, tomar dinero de clientes y prestarlo, está muy deteriorado por los bajos tipos de interés que reducen los márgenes de intermediación. El nuevo grupo, en definitiva, tendrá más tamaño, mayor diversificación con exposición a negocios de pymes, a mercados emergentes, que añaden riesgo pero también ofrecen más potencial, y menos peso hipotecario. Si los precios de acciones de BBVA hiciera canje de acciones los analistas señalan que esto tendría una ventaja, ya que la entidad podría remunerar a sus accionistas más adelante con una recompra de acciones
Los expertos creen que los accionistas que quieran seguir con exposición a la banca deberían mantener sus acciones a la espera de que se resuelva. Los que tengan plus y quieran hacer caja pueden hacerlo en parte y dejar el resto.
Tras la subida experimentada por Sabadell en noviembre el valor habría alcanzado ya el precio objetivo del consenso de analistas