El pasado 26 de febrero Cellnex anunció una operación de compra de activos en Polonia a la operadora Polkomtel que usa la marca Plus. Aparentemente una más de treintena de adquisiciones qué ha hecho Cellnex, el gigante de las Torres de telecos en Europa con más de 120.000 emplazamientos entre los ya adquiridos y los comprometidos vistos en los valores de la bolsa española, el análisis bursátil nos indica que el grupo compró 7.000 mástiles por unos 1.600 millones de euros a los que añadir a 600.000 adicionales de inversión hasta 2030 para construir 1.500 emplazamientos más.
Compra redes
Sin embargo la compra de Torres a Polkomtel no era una operación más a pesar de que su faceta más interesante pasó casi desapercibida, porque lo más importante del acuerdo no eran las torres sino que también se hizo con la red esquivan sobre ellas. Es decir, Cellnex no solo tomaba presencia en la parte pasiva o inmobiliaria de la red sino también en la parte activa al adquirir y gestionar tanto los equipos de radio cómo la red de fibra y de radioenlaces con los que se conectan esas Torres a las redes troncales, es decir, casi todos los equipos necesarios para que plus preste el servicio a los usuarios finales. Mejorando así las opiniones de los usuarios sobre Cellnex y sus acciones.
¿Todas virtuales?
Plus, el operador en realidad se limitará mantener el control del Core de la red, el núcleo central donde reside la inteligencia y las funciones y la base de datos de los clientes así como las frecuencias radioeléctricas y por supuesto el marketing, la relación, gestión, facturación y cobro de la base de clientes.
Incumbentes
Según esta visión se establecerá una diferenciación clara entre las netco y las serviceco que serán las que mantengan la relación con el cliente.
Causas
Las razones profundas de esta evolución son la erosión de los precios del sector con la consiguiente incapacidad para crecer en ingresos de forma que se consolida radicalmente el sector reduciendo mucho la competencia con los operadores no tendrás recursos suficientes para invertir en Capex y eso recursos tendrán que proceder de otros factores ahora externos al sector.
Teleco neutra
La compañía cada vez más va a ser gestora de servicios y numerosos gestores de espacios inmobiliarios. El pacto suponía el principio del fin de la etapa de Cellnex cómo gestor solo de las Torres.
Mutualizar la red
La apertura de una nueva fase en la que se producirá una mayor colaboración entre los operadores mutualizados y las redes a través de un operador independiente y neutral.
Más inversión
Pero el cambio de modelo que supone comprar la red móvil y no son las Torres aprecia claramente en el mayor peso de las nuevas inversiones comprometido está futuro respecto al importe inicial de la compra. Uno de los primeros inconvenientes de este camino para Cellnex es que la inversión adicional y a futuro es mucho mayor a tener que reponer los equipos de radio, radioenlaces y redes de fibra en vez de responsabilizarse del mantenimiento de las Torres un equipamiento que no necesita apenas inversión adicional en el futuro.
Más mercado
Para Cellnex comprar redes y convertirse en una teleco neutra supone entrar en un sector donde hay mucho más mercado dónde crecer que sí permanecía atado solo las Torres, hay que tener en cuenta que dado el tamaño que ha alcanzado la propia Cellnex y la reciente creación o llegado de varios grandes grupos rivales que no tienen atención de vender a Cellnex, el volumen de Torres libres para poder adquiridas por la española en Europa se está reduciendo, así como los valores en el Ibex 35 del mismo y la evolución de sus acciones para un futuro indeterminado.
Complejidad
Sin embargo la entrada en el negocio de las redes supone también la entrada en un segmento de mercado mucho más complicado que el relativamente sencillo de las Torres con muchos más condicionantes. El negocio de las Torres es magnífico para las towerco cómo Cellnex dadas las bases sobre las que se asienta y las muy variadas acciones que puede realizar, las fiestas de Torres celebran contratos a larguísimo plazo con las telecos y además esos ingresos están garantizados incluso contando con la inflación. Es decir, la predictibilidad de sus flujos de caja es casi total, eso es así porque las Torres suponen un gasto relativamente pequeño de las telecos.
Pero si no me entendidas las redes también tienen que pagar por ellas a la torrera el porcentaje del gasto que supondrá para la teleco crecerá drásticamente de forma que será mucho más complicado para la torrera lograr compromiso por parte de las operadoras de contratos a largo plazo y con un ingreso creciente y garantizado en el tiempo cuando desgraciadamente el operador no puede estar seguro de que sus ingresos crezcan al mismo tiempo, conllevando a un aumento de las acciones de Cellnex.
Anticuerpos
Según se asciende por la cadena de valor de las telecos desde la mera torre a también controlar la red las torreras se arriesga que las telecos, al postre de sus clientes modifiquen su percepción pasando de considerarla un partner a un competidor. Cellnex ha comprado sobre todo Torres de terceros y cuartos operadores pero según ascienda por la cadena de valor y sea vista como un competidor, el universo de clientes al que dirigirse puede reducirse, volviendo sus opiniones sobre Cellnex de manera negativa.
Rural si, urbano no
Otro inconveniente de esta nueva estrategia es que la mutualización de redes es muy efectiva para reducir costes en zonas rurales con baja demanda de tráfico. En estas zonas tiene sentido fusionar redes con un solo equipo que se pueden atender al servicio de los clientes de dos o tres operadores. Pero en esa ecuación no funcionan las grandes ciudades con altas demandas, ahí para atender los tráficos intensos hay que instalar dos o tres equipos de forma que los ahorros desaparecen o se reducen tanto que apenas merecen la pena.
