El gigante financiero Goldman Sasch, que hace ya meses estuvo buscando alternativas para TSB, la filial de Sabadell en Reino Unido, ha vuelto a reactivar su labor una vez que este banco ha dado por concluidas sus negociaciones para una fusión con BBVA.
La ruptura de las negociaciones entre las entidades de las bolsas españolas para su unión ha puesto de inmediato todas las miradas en TSB.
Goldman Sachs es el asesor global de acciones de banco Sabadell tiene recomendaciones para rediseñar su futuro, una labor que incluye buscarle salida a TSB, una filial que siempre ha sido un dolor de cabeza para la entidad
El problema de la venta de TSB es y siempre ha sido el precio, Sabadell tiene enormes expectativas en el proceso de reestructuración que está acometiendo la entidad, y en el potencial de la nueva base tecnológica que está creciendo en Reino Unido, un país en el que la banca está a años luz de la digitalización total.
Los analistas bursatiles le otorgan un precio de ente 200 millones y 400 millones de euros aunque algunos apuntan que hacia los 900 millones.
El precio en todos los casos, eso sí, estaría muy por debajo de lo que Sabadell pago por él. La venta no supondrá un deterioro de las ratios de capital de Sabadell, el precio de venta de TSB tendría que ser de 0,4 veces su valor en libros que equivale a unos 900 millones de euros.
La entidad catalana se hizo con ese banco en 2015 por 1700 millones de libras cuando la divisa británica estaba en máximos. En euros fueron 2350 millones que equivaldrían al cambio actual de la libra a 18000 millones. TSB nunca cubrió las expectativas y siempre se quedó a medio camino de la restauración y el crecimiento. Sabadell tuvo realmente muy mala suerte en la compra de esa entidad, ya que fue justo antes de que Reino Unido iniciara el proceso de salida de la Unión Europea y la libra se hundiera respecto al euro. Con ello, y los innumerables problemas que tuvieron en la integración de su plataforma tecnológica las aspiraciones del banco español colapsaron
TSB está ahora en plena reordenación del negocio en un movimiento en el que, por el Covid, la banca comercial en Reino Unido está acelerando su reestructuración con más digitalización y ajustes de oficinas. Además, los tipos de interés n mínimos hacen que el negocio bancario se tenga que reinventar por completo. Unos de los debates de Reino Unido es hasta qué punto las entidades bancarias están preparadas para empezar a cobrar a los clientes por los depósitos. TSB planea cerrar 160 sucursales y quedarse en menos de 300 oficinas en el país
Nuevo competidores digitales muy agresivos como Tesco Bank y Virgin Money crecen como la espuma. TSB apenas tiene una cuota de mercado del 2% donde se juega la Premier League de la banca retail
Santander UK siempre se ha visto como potencial comprador, pero estaría en condiciones de exprimir el precio porque aunque le aportara clientes, no supondría un gran salto en el ranking
LA CARTERA DE DEUDA Y MÉXICO, LAS ÚLTIMAS BALAS DE SABADELL
La compra de acciones de banco Sabadell trabaja en sus panes para recuperar la confianza de los inversores tras la ruptura de las negociaciones de fusión con BBVA. Para cimentar su carrera en solitario la entidad se apoyará en la venta de negocios y activos, unas operaciones más llamadas a reducir su perfil de riesgo de cara a sus accionistas que a generar una diferencia real en su cuenta de resultados y su modelo de negocio. Las opciones además son limitadas. Junto a su filial británica TSB cuya venta podría generar minusvalías e, incluso un deterioro en su ratio de solvencia (ver información adjunta), el banco maneja también la venta de su negocio en México, que le ha encargado a Goldman Sachs y de su cartera de deuda soberana.
En Mexico, Sabadell tiene 4000 millones de euros en activos, el 2% del total. Fuentes de la banca de inversión indican que se trata de un país con poco desarrollo bancario en el que hay un gran número de entidades con pequeño tamaño, de estilo familiar y con ganas de crecer. La operación podría cerrarse con relativa facilidad y en buenos términos para las opiniones de acciones de banco Sabadell aunque eso sí “no tendrá un impacto importante en sus cuentas” “Puede afectar positivamente a la acción porque ahora los inversores pueden entender que, dado a su reducido tamaño, es un negocio que distrae a la cúpula más de lo que aporta a los resultados” indican estas fuentes.
En cuanto a la cartera de deuda, Sabadell cuenta con unas plusvalías a vencimiento alrededor de 1300 millones de euros en los bonos que adquirió hace ya años cuando el interés que ofrecían era todavía elevado. Para materializarlas deberá deshacerse de esos títulos , algo que según señalan fuentes financieras, puede hacerse sin problema poco a poco en el mercado. El inconveniente es que Sabadell ya había elegido a qué iba a destinar esas plusvalías; a compensar el impacto sobre la posición de capital del plan de ajuste de costes y reestructuración que afronta el banco. A ese respecto, la evolucion de acciones de banco Sabadell y los sindicatos alcanzaron el jueves un preacuerdo para la salida de 1800 trabajadores. Si finalmente se materializa la venta de TSB y la operación provoca que le banco vea deteriorada su posición de capital, parte del beneficio generado por la venta de la cartera de deuda deberá destinarse a compensarlo.
Y ahí acaban las opciones. Sabadell no tiene más activos y negocios no estratégicos que vender porque ya inició un proceso de desinversiones el año pasado que culminó este mismísimo marzo. Oliu cerro del negocio de su gestora de fondos y la promotora inmobiliaria. Las ventas permitieron que las acciones del banco Sabadell lograra el objetivo de llevar su ratio de capital de máxima calidad hasta el 12% pero ha agotado en gran parte esa vía. Sabadell no tendrá ahora activos no estratégicos de interés para sus competidores u otros afentes que sean lo suficientemente grandes como para cambiar su situación y no simplemente matizarla según indican desde una entidad extranjera.
